深圳机场：增速回落 货运短期好于客运

来源:http://finance.sina.com.cn/stock/companyresearch/20121015/105213368704.shtml 发布时间：2012-10-20 点击数:

       上海到甘肃物流|上海到甘肃货运|至甘肃专线|大件运输|02166083795|完成旅客吞吐量236.67万人次，货邮吞吐量8.24万吨，航空器起降1.99万架次，分别同比增长4.4%，10.0%和8.2%；1-9月深圳机场累计完成旅客吞吐量2203.27万人次，货邮吞吐量62.63万吨，航空器起降17.88万架次，分别同比增长5.0%，2.7%和6.3%。在暑期航空旺季逐渐消退的背景下，公司9月经营数据环比呈现回落态势，相对来说货运吞吐量增速回落幅度较小。整体上国内机场行业吞吐增速依旧较为稳健，由于钓鱼岛问题的僵持，国内机场的日本航线有所萎缩，但据我们了解，深圳机场主要航线为东南亚和韩国，需求影响不大。
　　 上海到甘肃物流|上海到甘肃货运|至甘肃专线|大件运输|02166083795|客运吞吐量增长继续低起降架次增速。公司客运市场增长伴随旺季消退而逐渐降温，国内客运市场波动除了受到季节因素之外，主要受制于宏观经济影响。由于国内经济增速中枢的不断下移，机场客运市场需求增速有所下滑，主要表现是公司客运吞吐量增速低于飞机起降架次增速。从今年2月份开始，客运吞吐量增速已经连续六个月低于飞机起降架次增速，航空客座率数据明显弱于去年同期。我们认为，目前的需求增速下滑趋势将延续较长时间，但由于机场客运存在较多的刚性客户，预计增速有望维持在5%左右。
　　货运吞吐量单月首次突破8万吨。数据中，表现最好的是货运吞吐量，其增速环比仅仅回落2.86个百分点，仍然高达10%的增长。货运市场依然增长强劲的主要原因是货运客户UPS、顺丰等在机场开辟新航线，货运增量明显，货运吞吐量单月首度突破8万吨。分析货运量增长的来源，我们认为货运市场增速强劲的趋势有望持续一段时间。
　　明年T3投产，维持“中性”评级。根据目前的建设进展，T3航站楼预计明年年初将正式投入使用，公司折旧成本将面临大幅上升，明后两年的业绩压力较大。我们维持公司2012-14年EPS预测为0.34、0.31、0.34元，维持“中性”评级。

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